若宇檢查工具在創(chuàng)業(yè)板上市存在很多隱患，負(fù)債率明顯高于同行業(yè)

在汽車零部件的檢查中，尤其是在整車尺寸精度檢查中，其檢查工具一直被視為汽車質(zhì)量的保護(hù)者。隨著汽車產(chǎn)品消費(fèi)市場需求的不斷提高，國內(nèi)汽車檢具行業(yè)逐漸成為熱門話題。

由于檢驗(yàn)工具行業(yè)的不斷發(fā)展，進(jìn)入資本市場已成為行業(yè)企業(yè)的目標(biāo)。若宇檢驗(yàn)工具有限公司（以下簡稱：若宇檢驗(yàn)工具）主要從事汽車檢具及智能焊接設(shè)備的研發(fā)，設(shè)計(jì)，生產(chǎn)和銷售，也已開始攻城掠地。市場。

根據(jù)《若愚檢查工具》的招股說明書，本次公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場進(jìn)行首次公開??發(fā)行，發(fā)起人為本質(zhì)證券，發(fā)行不超過3,700萬股，占發(fā)行股數(shù)發(fā)行后不少于公司總股本的25％。

具體來說，這次若愚檢查工具有望籌集2.38億元，用于專用定制檢查工具的改造和擴(kuò)展項(xiàng)目，智能焊接設(shè)備系統(tǒng)升級(jí)和擴(kuò)展項(xiàng)目，研發(fā)中心項(xiàng)目，補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

從凈利潤的角度來看，若宇檢測工具在2014年至2016年期間的營業(yè)收入分別為21,640.890,000、24093.870,000和28109.410,000。穩(wěn)定增長態(tài)勢。但是，這種穩(wěn)定趨勢很難持續(xù)。

根據(jù)報(bào)告期，若宇檢查工具的凈利潤為2238.5600萬元，1494.5200萬元和3383.27萬元。可以看出，若宇檢測工具2015年的凈利潤不僅沒有隨著營業(yè)收入的增長而增加，反而下降了33.24％。截至2016年，盡管凈利潤增長率再次上升智能檢具，但凈利潤配額尚未達(dá)到2014年的水平。

對此，若宇檢驗(yàn)工具解釋說，主要原因是公司檢驗(yàn)工具業(yè)務(wù)的毛利下降，焊接設(shè)備業(yè)務(wù)處于發(fā)展初期，毛利率和虧損率較低。

根據(jù)數(shù)據(jù)，若宇檢測工具的主要產(chǎn)品分為汽車檢具和汽車智能焊接設(shè)備兩部分。 汽車檢具 2016年，銷售收入達(dá)到1.71億元，占60.77％，2016年汽車智能焊接設(shè)備的銷售收入達(dá)到1.10億元，占近40％。

過去三年，若宇檢測工具汽車檢具產(chǎn)品收入所占比重逐漸下降，而汽車智能焊接設(shè)備產(chǎn)品所占比重卻逐年增加。另外，從若愚檢驗(yàn)工具的毛利率分析來看，兩大產(chǎn)品的毛利率波動(dòng)較大，明顯不穩(wěn)定。從2015年和2016年，若宇檢測工具汽車檢具業(yè)務(wù)的毛利率分別變?yōu)?5.01個(gè)百分點(diǎn)和6.01個(gè)百分點(diǎn)，而汽車智能焊接設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利率已發(fā)生變化同比。達(dá)到-9.76％和5.36％。

若宇檢查工具解釋說，檢查工具產(chǎn)品的定制功能和訂單的不平衡會(huì)導(dǎo)致每年的毛利率波動(dòng)。由于客戶需求的不同，產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，質(zhì)量要求，材料成分和人均成本也不同，因此產(chǎn)品的毛利率差異很大。

若宇檢查工具還表示，不同年份之間具有不同附加值的檢查工具訂單的收入確認(rèn)不均也會(huì)導(dǎo)致檢查工具業(yè)務(wù)的毛利率在各年之間波動(dòng)。對于汽車焊接設(shè)備業(yè)務(wù)智能檢具，由于公司核心業(yè)務(wù)不在這里，綜合實(shí)力較弱，在技術(shù)，規(guī)模等方面競爭力不強(qiáng)，因此將通過更具市場競爭力的產(chǎn)品價(jià)格競爭。發(fā)展業(yè)務(wù)以贏得客戶的優(yōu)勢。

值得一提的是，本報(bào)告期若愚檢查工具的資產(chǎn)負(fù)債率分別為7 2.56％，77.84％，5 6.47％，呈逐步下降的趨勢。 。但是，與同期同行業(yè)可比上市公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為39.38％，50.15％，47.14％相比，若宇檢驗(yàn)工具的指標(biāo)明顯高于平均值，并且有一定的差距。

此外，若愚檢查工具有大量庫存。報(bào)告期內(nèi)，若宇檢查工具存貨的賬面價(jià)值為1.67億元，1.93億元和2.39億元，分別占5 2.84％和57.05％和49.31％相對較高。

若宇檢驗(yàn)工具的庫存主要包括已發(fā)行的貨物。報(bào)告期末發(fā)行的賬面余額占存貨賬面余額的比重為87.93％，8 5.27％和68.98％。再加上如若檢查工具的單一融資渠道等籌集資金的困難，將加劇如若檢查工具速動(dòng)比率低的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士說，目前的汽車檢具市場確實(shí)有很大的發(fā)展空間，但是該領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品質(zhì)量有很高的要求，同時(shí)，它在操作上也面臨很大的不確定性。從若愚檢測工具本身的角度來看，近年來其凈利潤一直在波動(dòng)，其毛利率也難以保持穩(wěn)定水平。此外，該公司的債務(wù)資產(chǎn)比率明顯高于同行，這將對若宇檢測工具的未來發(fā)展構(gòu)成隱患。